Deur: Rolf Agather, CFA, Besturende Direkteur van Navorsing As deel van ons voortgesette reeks oor slim beta, weve gebruik die bevindinge van ons Smart Beta: 2016 Global Survey Bevindinge van bate-eienaars om die groei van smart beta en die belegging uitkomste ry belang dokumenteer . Nou, deur middel van ons werk met 'n groot institusionele beleggers wêreldwyd veral verskeie dat twee tot drie jaar prestasiegeskiedenis gevestig ondersoek ons hoe bate-eienaars eintlik gebruik slim beta indekse. As die wêreld se tweede grootste ekonomie, China is 'n belangrike mark vir globale beleggers. Tog, op dieselfde tyd, China is 'n opkomende mark en weerspieël 'n ontwikkelende mark struktuur wat verskillende dinge vir verskillende beleggers kan beteken. In die besonder, die diversiteit van toegangspunte tot die China aandelemark beskikbaar vir globale beleggers beklemtoon die komplekse aard van Chinas aandelemark. Persvrystellings FTSE Russell, die globale indeks en data verskaffer, in vennootskap met sy FTSE TMX Globale skuld Kapitaalmarkte samewerkingsooreenkoms met Proveedor Integrale de Precios (PIP), die voorste multinasionale prys verkoper in Latyns-Amerika, het vandag aangekondig die ontwikkeling van 'n nuwe stel beleid maatstawwe vir voorgenoemde XXI-Banorte, die grootste pensioenfonds in Mexiko. FTSE Russell, die globale indeks en data verskaffer, vandag kondig die uitslae van die FTSE Jaarlikse Land Klassifikasie Review vir 2016. FTSE Russell formeel resensies land klassifikasies binne sy FTSE Global Equity Index Series (FTSE GDI 's) elke September met behulp van 'n omvattende, deursigtige en konsekwente metode. Hierdie jaarlikse hersiening sluit deurlopende land klassifikasie navorsing en die terugvoer van die onafhanklike FTSE Russell eksterne advieskomitees tot markte soos ontwikkel, Advanced Opkomende, Sekondêre Opkomende of Frontier aanwys. FTSE Russell is 'n handelsnaam van FTSE International Limited (FTSE) en Frank Russell Company (Russell) en hul onderskeie Filiaalondernemings, wat lede van die Londense Aandelebeurs Group plc groep is. FTSE International Limited is 'n maatskappy met beperkte aanspreeklikheid in Engeland en Wallis geregistreer onder geregistreerde nommer 03108236 met sy geregistreerde kantoor teen 10 Paternoster Square, Londen, Engeland, EC4M 7LS. Frank Russell Company is 'n Washington korporasie met kantore by 1201 Derde Laan, Seattle, Washington 98101. FTSE, Russell, MTS, FTSE TMX en FTSE Russell en ander diens punte en handelsmerke wat verband hou met die FTSE of Russell indekse is handelsmerke van die Londense Aandelebeurs groepmaatskappye. Jy verlaat nou www. ftserussell jy verlaat nou www. ftserussell om toegang te verkry 'n derde party webwerf. Die skakel na die webwerf 'n derde party verskaf is slegs vir inligtingsdoeleindes en insluiting van hierdie skakel nie enige endossement of goedkeuring van FTSE Russell impliseer. FTSE Russell sal nie verantwoordelik vir die akkuraatheid, geldigheid of inhoud van enige derde party webwerf of van die daaropvolgende links wees en nie enige voorstelling hoegenaamd te maak oor die inhoud van 'n derde party webwerf. FTSE Russell aanvaar geen aanspreeklikheid, van enige aard, aan enige persoon wat as gevolg van enige verlies of skade of indirek uit die gebruik van enige inhoud op sulke derde party webwerf of daaropvolgende links. How sekuriteite verhandel speel 'n kritieke rol in prysbepaling en stabiliteit Papier of pixel (foto: Ørjan F. Ellingvag / Dagens Naringsliv / Corbis) Finansiële markte is komplekse organisasies met hul eie ekonomiese en institusionele strukture wat 'n deurslaggewende rol speel in die bepaling van hoe pryse is established8212or 8220discovered, 8221 as handelaars sê. Hierdie strukture vorm ook die ordelikheid en inderdaad die stabiliteit van die mark. As goewerneur van subprima collateralized skuld verpligtinge en ander benoud skuld sekuriteite uitgevind in die maande wat volg op die Augustus 2007 aanvang van die finansiële woelinge wat gelei het tot die wêreldwye ekonomiese krisis, kan 'n paar vorme van reëlings mark baie vinnig geword wanordelike, abnormaal, of anders onstabiele . Daar is twee basiese maniere om finansiële markets8212exchange organiseer en oor die toonbank (ODT) 8212although paar onlangse elektroniese fasiliteite vervaag die tradisionele onderskeidings. Handel oor 'n ruil Vervang of aandelemarkte of afgeleide ruil, begin as fisiese plekke waar handel plaasgevind het. Sommige van die bekendste sluit die New York Aandelebeurs (NYSE), wat gestig is in 1792, en die Chicago Board of Trade (nou deel van die CME Group), wat is die handel termynkontrakte sedert 1851. Vandag is daar meer as honderd voorraad en afgeleides handel dwarsdeur die ontwikkelde en ontwikkelende wêreld. Maar ruil is meer as fisiese plekke. Hulle stel die institusionele reëls wat bepaal handel en inligting vloei oor wat handel. Hulle is nou gekoppel aan die skoonmaak fasiliteite waardeur post-handel aktiwiteite voltooi vir sekuriteite en afgeleide instrumente verhandel op die beurs. 'N ruil centraliseert die kommunikasie van die bod en aanbod pryse vir alle deelnemers direkte mark, wat kan reageer deur die verkoop of koop van by een van die aanhalings of deur antwoord met 'n ander aanhaling. Afhangende van die ruil, kan die medium van kommunikasie wees stem handsein, 'n diskrete elektroniese boodskap, of rekenaar-gegenereerde elektroniese bevele. Wanneer twee partye ooreenkoms bereik, is die prys waarteen die transaksie uitgevoer word in die hele mark gekommunikeer. Die resultaat is 'n gelyke speelveld waarmee enige mark deelnemer te koop so laag of te verkoop so hoog as enigiemand anders so lank as wat die handelaar volg reëls ruil. Die koms van die elektroniese handel het uitgeskakel die behoefte aan beurse aan fisiese plekke wees. Inderdaad, baie tradisionele handel vloere sluit, en die kommunikasie van bestellings en teregstellings word geheel en al elektronies gedoen. Die Londense Aandelebeurs en die NASDAQ Stock Market is heeltemal elektroniese, soos Eurex, die world8217s tweede grootste termynbeurs. Baie ander, omdat hulle uit te faseer vloer handel, bied beide vloer en elektroniese handel. Die NYSE het die elektroniese verhandelingsplatform Archipelago as dit beweeg toenemend in die rigting van elektroniese handel. Afgeleides handel soos die CME Groep handhaaf beide ou-styl putte en elektroniese handel. Brazil8217s BMampF gehandhaaf beide tot 2009. Trading oor die toonbank In teenstelling met beurse, OTC markte het nog nooit 'n 8220place.8221 Hulle is minder formeel, hoewel dikwels goed georganiseerde, netwerke van handel verhoudings gesentreer rondom een of meer handelaars. Handelaars op te tree as die mark makers deur vermelding pryse waarteen hulle sal verkoop (vra of aan te bied) of te koop (bod) om ander handelaars en hul kliënte of kliënte. Dit beteken nie dat hulle aanhaal dieselfde pryse aan ander handelaars soos hulle plaas aan kliënte, en hulle het nie noodwendig dieselfde pryse aan te haal om alle kliënte. Daarbenewens kan handelaars in 'n OTC sekuriteit te onttrek van die mark te maak op enige tyd, wat kan veroorsaak dat likiditeit opdroog, ontwrig die vermoë van die deelnemers mark te koop of te verkoop. Ruil is baie meer vloeistof, want al koop en verkoop bestellings asook uitvoering pryse blootgestel word aan mekaar. Ook 'n paar ruil aanwys sekere deelnemers as toegewyde mark makers en vereis dat hulle bod in stand te hou en te vra kwotasies regdeur die handel dag. In kort, OTC markte is minder deursigtig en werk met minder reëls as om ruil. Al die sekuriteite en afgeleide instrumente wat betrokke is by die finansiële woelinge wat begin met 'n uiteensetting van 2007 in die VSA verband mark is verhandel in OTC markte. OTC handelaars dra hul bod en vra kwotasies en onderhandel pryse uitvoering oor sulke plekke soos die telefoon, massa e-pos boodskappe, en, toenemend, klets. Die proses word dikwels versterk deur die gebruik van elektroniese bulletin boards waar handelaars plaas hul kwotasies. Die proses van onderhandeling per telefoon of e-boodskap, of kliënt handelaar of handelaar om handelaar, staan bekend as bilaterale handel omdat slegs die twee deelnemers aan die mark direk die aanhalings of uitvoering waarneem. Ander in die mark is nie betrokke was by die handel, hoewel sommige bemiddeld markte plaas uitvoering pryse en die grootte van die handel na die feit. Maar nie almal het toegang tot die makelaar skerms en nie almal in die mark kan handel teen daardie prys. Hoewel die bilaterale onderhandelingsproses soms outomatiese, is die handel reëling nie beskou as 'n ruil, want dit is nie oop vir alle deelnemers gelykop. Daar is in wese twee dimensies aan OTC markte. In die kliënt mark. bilaterale handel plaasvind tussen handelaars en hul klante, soos individue of verskansingsfondse. Handelaars inisieer dikwels kontak met hul kliënte deur middel van 'n hoë-volume elektroniese boodskappe genoem 8220dealer-runs8221 dat verskeie effekte en afgeleide instrumente en die pryse waarteen hulle bereid is om te koop of te verkoop hulle lys. In die interdealer mark. handelaars haal pryse aan mekaar en kan vinnig ontslaan om ander handelaars 'n paar van die risiko wat hulle aangaan in die handel met kliënte, soos die verkryging van 'n groter posisie as wat hulle wil. Handelaars kan direkte telefoon lyne om ander handelaars het sodat 'n handelaar kan noem 'n handelaar vir 'n kwotasie, hang en noem 'n ander handelaar en dan 'n ander, opmeting verskeie handelaars in 'n paar sekondes. 'N belegger kan verskeie oproepe na die handelaars waarmee hulle 'n handel verhouding gevestig het 'n uitsig oor die mark op die kliënt kant te kry. Maar kliënte kan nie deurdring die mark onder handelaars. Interdealer segmente Sommige OTC markte, en veral hul interdealer marksegmente, het interdealer makelaars wat jou help om deelnemers aan die mark te kry 'n dieper siening van die mark. Die handelaars stuur aanhalings aan die makelaar wat in werking tree, uitsendings die inligting per telefoon. Makelaars bied dikwels elektroniese bulletin boards aan hul kliënte (die handelaars) die vermoë om onmiddellik aanhalings plaas om elke ander handelaar in die broker8217s netwerk gee. Die bulletin boards wys bod, vra, en, soms, pryse uitvoering. Die makelaar skerms is gewoonlik nie beskikbaar tot einde kliënte, wat, as gevolg daarvan, word gewoonlik nie ten volle ingelig oor veranderinge in pryse en die bod-vra versprei in die interdealer mark. Handelaars kan soms handel deur middel van die skerm of oor die elektroniese stelsel. Sommige interdealer handel platforms toelaat outomatiese algoritmiese (reëlgebaseerde) handel soos dié van die elektroniese handel. Anders sal die skerms is bloot informatief en die handelaar moet handel deur middel van die makelaar of skakel ander handelaars direk na 'n handelsmerk uit te voer. Handelaars kan ook 'n beroep die makelaar en ander handelaars direk na aanhalings plaas en navraag te doen oor aanhalings wat nie gelys is nie op die brokers8217 elektroniese bord skerms. Vooruitgang in elektroniese handel platforms het die handel proses verander in baie OTC markte, en dit het soms die onderskeid tussen tradisionele OTC markte en handel vervaag. In sommige gevalle, 'n elektroniese tussenhandel platform kan handelaars en 'n paar nondealers om kwotasies direk aan en ambagte te voer direk deur 'n elektroniese stelsel. Dit replica van die multilaterale handelstelsel wat is die kenmerk van 'n exchange8212but net vir direkte deelnemers. Maar handelaars weerstaan die deelname van nondealers en beskuldig nondealers van die neem van likiditeit sonder om hulself bloot te stel aan die risiko's van die verskaffing van likiditeit. Ander kritiseer handelaars om te probeer om die kompetisie wat jou sal compress bod-vra versprei in die mark te verhoed. In teenstelling met 'n ruil, waarin elke deelnemer het toegang kan hierdie elektroniese reëlings deelnemers verskillend gebaseer op, sê, hul grootte of kredietgradering te behandel. Verder skoonmaak en nedersettings ambagte steeds oorgelaat aan die koper en verkoper, anders as in ruil transaksies, waar ambagte word gekoppel en gewaarborg deur die uitruil. OTC markte en die finansiële krisis Die argitektuur van OTC markte help verduidelik hoekom gestruktureerde sekuriteite (wat die risiko van die onderliggende bates in verskeie snye verdeel, wat elk apart) tydens die onlangse finansiële krisis probleme. Krediet afgeleide instrumente, kommersiële papier, munisipale effekte, en veilige studentelenings in die gesig gestaar het ook probleme. Almal is verhandel op OTC markte, wat vloeibare was en gefunksioneer baie goed gedurende normale tye. Maar hulle versuim het om veerkragtigheid te demonstreer om versteurings mark en het illikiede en abnormaal op kritieke tye. Dit het gelei tot twee ernstige complications8212the onvermoë om te waardeer one8217s Holdings en die onvermoë om dit te verkoop: 9679 Sonder vloeibare en ordelike markte, was daar geen prys ontdekking proses en op sy beurt nie 'n maklike en definitiewe manier om die sekuriteite te waardeer. Die mislukking van die prys ontdekking proses vererger die probleme by banke en ander finansiële maatskappye in die huidige ekonomiese krisis en om dit meer moeilik om bekendmaking ontmoet en verslagdoening vereistes van die waarde van hul aandele en afgeleide posisies. Nie net was daar geen doeltreffende direkte markpryse, was daar dikwels geen maatstaf pryse (wat pryse van bates soortgelyk aan die een word gewaardeer). As gevolg hiervan, is die bates en poste wat vroeër gewaardeer teen markpryse in plaas gewaardeer deur modelle wat soms nie voldoende ingelig deur maatstaf pryse. Hierdie waardasie probleme verder depressief pryse van geraak sekuriteite. 9679 Handelaars, in die gesig staar 'n krisis op die befondsing kant van hul balansstate en hou 'n oormatige hoeveelheid illikiede bates aan die ander kant, het hom uit die markte. Die sprong in wisselvalligheid het dit veral gevaarlik en duur vir handelaars om voort te gaan om markte te maak. Sonder die handelaars, was daar geen handel, veral in sekuriteite soos collateralized skuld verpligtinge, sekere munisipale effekte, en krediet-afgeleide instrumente. Met geen kopers, kan beleggers nie verliese verminder deur die handel uit die verlies van poste en hulle kon nie dié posisies te verkoop aan oproepe vir meer marge of kollateraal te ontmoet om te belowe teen lenings wat hulle uitgehaal het om die instrumente te koop. Dit illikiditeit in OTC markte het bygedra tot die diepte en breedte van die finansiële krisis. Die groot hervorming regulatoriese inisiatiewe aan die gang in die Verenigde State van Amerika, die Europese Unie, en ander ontwikkelde finansiële markte direk aanspreek van hierdie kwessies. In sommige gevalle is die handel word verskuif van OTC markte tot markte ruil. In ander, die post-handel skoonmaak proses van OTC bedrywe word toenemend verskuif na clearinghouses (ook bekend as sentrale skoonmaak teenpartye). Handel verslagdoening vir OTC transaksies is ook 'n deel van die hervorming pogings. Die rol van die handelaar in OTC markte is egter nie wat uitdruklik aangespreek behalwe deur moontlik hoër kapitaalvereistes. Randall Dodd werk by die Tesourie Departement VSA en is 'n voormalige adviseur in die IMF8217s Monetêre en Capital Departement Markte. Opgedateer op: March 28, 2012Exchange Hosting Wat is Exchange Hosting Exchange Hosting bied die vinnigste roete moontlik om Londense Aandelebeurs Groep handel plekke en dienste. Kliënte mede-spoor hul toerusting binne dieselfde data sentrum as die ooreenstemmende enjins en markdata stelsels vir die laagste toegang latency. Ruil Hosting is beskikbaar vir alle handel deelnemers (lede en nie-lede) in Londen en Milaan, en ook om inligting verskaffers in Londen. Die Exchange Hosting Diens is gewild onder eie verskaffers, firmas en lessenaars, sowel as prima makelaars, en is nou die tuiste van 'n groot gemeenskap van lae latency kliënte. Wat is die belangrikste voordele vir kliënte Die diens bied die kliënt met die laagste latency verbinding opsie, te help om risiko te bestuur en te verbeter sekerheid van uitvoering vir hul geprogrammeer handel strategieë. Die diens bied ook 'n veilige en resilient12288 data sentrum omgewing vir sleutel stelsels, en huisves 'n gemeenskap van prima makelaars die verskaffing van handel en ander dienste aan nie-lede. Twee data sentrums Exchange Hosting is Londense Aandelebeurs Group8217s laagste latency verbinding opsie vir maatskappye op soek na die vinnigste moontlike toegang tot sy handel plekke. Londense Aandelebeurs Groep het twee mede-plek fasiliteite: 'n ten volle besit bedryf Stad van Londen data sentrum verskaffing van toegang tot Londense Aandelebeurs, turkoois en Oslo B248rs handel platforms tot 'n data-sentrum in Milaan die verskaffing van toegang tot Borsa Italiana8217s MTA, ETF Plus, MOT, SEDEX, IDEM afgeleides en Euro TLX. Ruil Hosting het 'n instrumentele komponent in die verhoging van die vloei van likiditeit deur die vermindering van heen-en terugreis latency tye en die verhoging van die waarskynlikheid van 'n suksesvolle handel uitvoering was. Die diens het verbeter en uitgebrei Londense Aandelebeurs Group8217s reeks konneksie opsies en gee deelnemers die buigsaamheid aan te sluit op hul gasheer toerusting deur middel van 'n keuse van die toonaangewende draers. Ruil Hosting stel handel deelnemers om hul bedieners binne Londense Aandelebeurs Group8217s data sentrum fasiliteite fisies op te spoor, die verskaffing van 'n lae micro toegang tot handel platforms en real-time mark data dienste. voordele vir die kliënt van mede-opspoor met Londense Aandelebeurs Groep Kliënte vandag ervaar 'n aantal belangrike voordele by die keuse van aan te bied binne Londense Aandelebeurs Group8217s data sentrums: Die data sentrums is veerkragtig en in stand gehou word om 'n baie hoë standaard met 'n uitstekende up-time geskiedenis Die fasiliteite is strategies en sentraal geleë aan goeie gemiddelde latency verskeie handel te bereik lokale Ons buigsame konnektiwiteit model bied toegang tot 'n verskeidenheid van toonaangewende lae latency binnelandse en Europese draers Hoë kapasiteit 10Gb kruis-verbinding te handel en inligtingsdienste lae latency toegang tot 'n groeiende gemeenskap van prima makelaars wat handel en ander noodsaaklike handel ondersteuningsdienste vir nie-lid maatskappye te fasiliteer. Benewens die tradisionele Direkte Marktoegang (DMA) model wat uitgevoer word deur lede maatskappye, Londense Aandelebeurs en turkoois markte kontant aandele bied 'n geborgde Toegang diens sodat nie-lede direk verbind met behulp van konfigureerbare lae latency pre-handel wigte en kontrole risiko, bestuur deur hul borg lid. Hierdie diens bevorder verder die geleentheid vir kliënte wat handel oor die handel plekke vanuit die Exchange Hosting Diens. Toegewyde kliënt konneksie 8211 Londen en Milaan Londense Aandelebeurs Groep het 'n hoë spoed toegewyde konneksie diens tussen die Exchange Hosting Londen en Milaan data sentrums van stapel gestuur. Die toegewyde konneksie diens gebruik van 'n lae latency roete tussen die Exchange8217s data sentrum vir die clients8217 eie data. Die Exchange het die uitgebreide netwerk, dienservaring aged en bewese betroubaarheid van Vlak 3 kommunikasie om hierdie diens te lewer. GPS-tyd sinchronisasie diens Beide in Londen en Milaan Effektebeurs Hosting data sentrums, Londense Aandelebeurs Groep kan tyd sinchronisasie verskaf deur GPS. Remote hande 8211 Londen en Milaan 'n span van hoogs-geskoolde, toegewyde hulpbronne ingenieurswese is beskikbaar vir die kliënt installasies en wysigings aan bestaande toerusting. Hierdie diens strek verder as die tradisionele vlak van stapel en stapel. Kliënte moet raadpleeg met hul plaaslike valuta Hosting span vir verdere verduideliking van dienste wat ons in staat is om voorsiening te maak. Telefoon 44 (0) 20 7797 4114An Inleiding tot gestruktureerde produkte laai die speler: As jy belangstel om meer uit oor Exchange Hosting kontak ons verkope spanne is. Eens op 'n tyd, die kleinhandel belegging wêreld was 'n stil, eerder aangename plek waar 'n klein, onderskei cadre van trustees en batebestuurders uitgedink omsigtige portefeuljes vir hul welgestelde kliënte binne 'n eng gedefinieerde reeks van hoë-gehalte skuld en ekwiteitsinstrumente. Finansiële innovasie en die opkoms van die klas belegger verander alles. Een innovasie wat vastrap gekry het as 'n toevoeging tot die kleinhandel en institusionele portefeuljes is die belegging klas breë bekend as gestruktureerde produkte. Gestruktureerde produkte kleinhandel beleggers maklike toegang tot afgeleide instrumente. Hierdie artikel bied 'n inleiding tot gestruktureerde produkte met 'n besondere fokus op die toepaslikheid daarvan in gediversifiseerde kleinhandel portefeuljes. Wat is gestruktureer Produkte Gestruktureerde produkte is ontwerp om hoogs persoonlike risiko-opbrengs doelwitte te fasiliteer. Dit word gedoen deur 'n tradisionele sekuriteit, soos 'n konvensionele belegging-graad band, en die vervanging van die gewone betaling funksies (bv periodieke coupons en finale skoolhoof) met nie-tradisionele Payoffs afgelei nie uit die uitreikers eie kontantvloei. maar van die prestasie van een of meer onderliggende bates. Die uitbetalings van hierdie prestasie uitkomste is kontingent in die sin dat indien die onderliggende bates terug x, dan is die gestruktureerde produk uitbetaal y. Dit beteken dat gestruktureerde produkte nou verband hou met tradisionele modelle van opsie pryse. alhoewel hulle dalk ook ander afgeleide vorme soos swaps. vorentoe en termynkontrakte. asook ingeboude funksies soos aged onderstebo deelname of nadeel buffers. Gestruktureerde produkte het oorspronklik gewild in Europa en het geld in die VSA, waar hulle dikwels aangebied as SEC-geregistreerde produkte, wat beteken dat hulle toeganklik vir klein beleggers in die dieselfde manier as aandele, effekte, beursverhandelde fondse (ETF's) en wedersydse opgedoen fondse. Hul vermoë om persoonlike blootstelling bied, insluitend om anders hard-to-bereik bateklasse en subklasse, maak gestruktureerde produkte nuttig as 'n aanvulling tot die ander tradisionele komponente van gediversifiseerde portefeuljes. Op soek na Onder die Hood Oorweeg die volgende eenvoudige voorbeeld: 'n Bekende bank kwessies gestruktureerde produkte in die vorm van aantekeninge, elk met 'n veronderstelde sigwaarde van 1000. Elke noot is eintlik 'n pakket wat bestaan uit twee komponente - 'n nul-koepon band en 'n koopopsie op 'n onderliggende ekwiteitsinstrument, soos 'n gewone aandele of dalk 'n ETF naboots 'n gewilde voorraad indeks soos die SampP 500. Volwassenheid is in drie jaar . Figuur 1 verteenwoordig wat gebeur tussen kwessie en vervaldatum. Hoewel die pryse agter dit is kompleks, die beginsel is redelik eenvoudig. Op die uitreikingsdatum betaal jy die gesig bedrag van 1000. Hierdie nota is ten volle skoolhoof beskerm, wat beteken dat jy jou 1000 terug by volwassenheid maak nie saak wat gebeur met die onderliggende bate sal kry. Dit word gedoen deur middel van die nul-koepon band accreting van sy oorspronklike probleem afslag op sigwaarde. Vir die uitvoering komponent, die onderliggende bate, geprys as 'n Europese koopopsie, sal intrinsieke waarde het op die vervaldatum as sy waarde op daardie datum is hoër as die waarde daarvan wanneer uitgereik. Jy verdien dit opbrengs op 'n een-vir-een basis. Indien nie, sal die opsie verval waardeloos en jy niks meer as jou 1000 terugkeer van die skoolhoof. In die bogenoemde voorbeeld, een van die belangrikste eienskappe is skoolhoof beskerming. In 'n ander geval, kan 'n belegger bereid is om af te handel sommige of al van hierdie beskerming ten gunste van meer aantreklik prestasie eienskappe wees. Oorweeg 'n ander geval. Hier, 'n belegger ambagte die skoolhoof beskerming funksie vir 'n kombinasie van prestasie eienskappe. tussen nul en 7,5 - - As die opbrengs op die onderliggende bate (R bate) positief is die belegger sal dubbel die opbrengs wil verdien (bv 15 indien die bate terug 7.5). As R bate groter is as 7.5, die beleggers terug te keer sal beperk tot 15. As die bates terug te keer negatief is, die belegger neem een-vir-een op die negatiewe kant (dit wil sê geen negatiewe invloed). Daar is geen skoolhoof beskerming. Figuur 2 toon die opsie payoff grafiek vir hierdie scenario. Hierdie strategie sal in ooreenstemming wees met 'n effens lomp beleggers sien - een wat verwag positiewe maar oor die algemeen swak prestasie en is op soek na 'n beter opbrengs as wat hy of sy dink die mark sal produseer. Een van die beginsel aantreklikhede van gestruktureerde produkte vir klein beleggers is die vermoë om 'n verskeidenheid van aannames pas in 'n instrument. Byvoorbeeld, 'n reënboog noot is een wat blootstelling aan meer as een onderliggende bate bied. 'N Terugblik is nog 'n gewilde funksie. In 'n Terugblik instrument, is die waarde van die onderliggende bate-gebaseerde nie op sy finale waarde by verstryking, maar op 'n gemiddeld van waardes oorgeneem die notas termyn, byvoorbeeld maandeliks of kwartaalliks. In die opsies wêreld, dit is ook bekend as 'n Asiatiese opsie om dit te onderskei van die Europese of Amerikaanse opsie. Die kombinasie van hierdie tipe funksies kan aantreklik diversifikasie eienskappe verskaf. 'N reënboog noot kon prestasie waarde uit drie relatief lae-gekorreleer bates byvoorbeeld die Russell 3000 indeks van Amerikaanse aandele, die MSCI Pacific ex-Japan-indeks en die Dow-AIG Commodity Futures indeks. Heg 'n Terugblik funksie om dit kan minder wisselvalligheid deur glad opbrengste oor tyd te bevorder. Wat van Likiditeit Een algemene risiko wat verband hou met gestruktureerde produkte is 'n relatiewe gebrek aan likiditeit as gevolg van die hoogs persoonlike aard van die belegging. Verder het die volle omvang van opbrengste uit die komplekse prestasie eienskappe word dikwels nie besef totdat volwassenheid. As gevolg hiervan, gestruktureerde produkte is geneig om meer van 'n koop-en-hou-belegging besluit word eerder as 'n manier om in en uit 'n posisie met spoed en doeltreffendheid. 'N Beduidende innovasie om likiditeit in sekere vorme van gestruktureerde produkte te verbeter kom in die vorm van beursverhandelde notas (ETN'e), 'n produk wat oorspronklik bekendgestel deur Barclays Bank op 12 Junie 2006. Dit is gestruktureer om te lyk ETF, wat gelijkgesteld instrumente verhandel is soos gereelde gewone aandele op 'n sekuriteitebeurs. ETN'e is anders as ETF. Maar, soos hulle bestaan uit 'n skuldinstrument met kontantvloei afgelei van die prestasie van 'n onderliggende bate - met ander woorde, 'n gestruktureerde produk. ETN'e kan toegang bied tot hard-to-bereik blootstelling, soos Commodity Futures en die Indiese aandelemark. Ander risiko's en oorwegings in bykomend tot likiditeit, een risiko wat verband hou met gestruktureerde produkte is die uitreikers krediet kwaliteit. Hoewel die kontantvloei is afgelei uit ander bronne, die produkte self wettig beskou as die uitreiking van finansiële instellings laste wees. Hulle is tipies nie, byvoorbeeld, uitgereik deur bankrotskap-remote derde party voertuie in die manier waarop bate-gesteunde sekuriteite. Die oorgrote meerderheid van gestruktureerde produkte is van hoë belegging-graad uitreikers net - meestal groot wêreldwye finansiële instellings soos Barclays, Deutsche Bank of J. P. Morgan Chase. Maar tydens 'n finansiële krisis. sommige gestruktureerde produkte het die potensiaal van skoolhoofde verloor aan beleggers, soortgelyk aan die wat by opsies risiko's. Vir daardie saak, die Amerikaanse finansiële Regulerende Owerheid (FINRA) dui daarop dat maatskappye oorweeg of kopers van sommige of al gestruktureerde produkte word vereis om te gaan deur middel van 'n soortgelyke goedkeuring proses, sodat net rekeninge goedgekeur vir verhandeling opsies sal ook goedgekeur vir 'n paar of al gestruktureerde produkte. Nog 'n oorweging is pryse deursigtigheid. Daar is geen eenvormige standaard vir pryse, maak dit moeiliker om die netto-van-pryse aantreklikheid van alternatiewe gestruktureerde produk aanbod as dit vergelyk byvoorbeeld die netto koste verhoudings van verskillende onderlinge fondse of kommissies vergelyk onder makelaar-handelaars. Baie gestruktureerde produk uitreikers werk die pryse in hul keuse modelle, sodat daar geen eksplisiete fooi of ander koste aan die belegger. Aan die ander kant, beteken dit dat die belegger kan nie vir seker weet wat die implisiete koste. Die bottom line die kompleksiteit van afgeleide instrumente het 'n lang het hulle uit betekenisvolle verteenwoordiging in tradisionele kleinhandel (en baie institusionele) beleggingsportefeuljes. Gestruktureerde produkte kan bring baie van die voordele van afgeleide instrumente om beleggers wat andersins nie toegang tot hulle. As 'n aanvulling tot die meer tradisionele belegging voertuie. gestruktureerde produkte het 'n nuttige rol om te speel in die moderne portefeulje management. Introduction tot die verhoging van Capital Wanneer die meeste mense dink oor 'n maatskappy om kapitaal, hulle dink oor 'n private maatskappy gaan openbare - verkoop van 'n aanvanklike openbare aanbod (IPO) van voorraad. 'N beurs kan inderdaad 'n doeltreffende manier om kapitaal vir korporatiewe ondernemings, en dit het baie upsides: Geld om die besigheid te laat groei. Met 'n aftreksel van kontant verkry uit die verkoop van voorraad, die maatskappy kan sy besigheid te laat groei sonder om te leen van tradisionele bronne, en dit sal dus verhoed dat die betaling van die rente wat nodig is om te bedien skuld. Hierdie gratis kontant spandeer op groei-inisiatiewe kan lei tot 'n beter bottom line. Nuwe kapitaal kan bestee word aan bemarking en reklame, verhuring meer ervare personeel wat winsgewende vergoedingspakkette, navorsing en ontwikkeling van nuwe produkte en / of dienste, opknapping van fisiese plante, 'n nuwe konstruksie en dosyne ander programme vereis dat die besigheid uit te brei en te verbeter winsgewendheid . Geld vir aandeelhouers en ander. Met meer kontant in die maatskappy se koffers, kan addisionele vergoeding aangebied word vir beleggers, belanghebbendes. stigters en eienaars, vennote, senior bestuur en werknemers wat ingeskryf is in voorraad eienaarskap planne. 13Company voorraad en voorraad opsies kan gebruik word in 'n doeltreffende aansporing program. In die werwing van talentvolle senior bestuurspersoneel, voorraad en opsies is 'n aantreklike aansporing. Vir werknemers, 'n prestasie-gebaseerde program van voorraad en / of opsie bonusse is 'n doeltreffende middel van die verhoging van produktiwiteit en bestuursvaardighede suksesse. Voorrade en / of opsies kan ook gebruik word in ander vorme van vergoeding, sowel. Ander voordele van gaan openbare: Sodra die maatskappy openbaar gegaan, mag addisionele aandele maklik verkoop om kapitaal te verkry. 'N openbare verhandel maatskappy met vee wat suksesvol presteer gewoonlik vind dit makliker om geld te leen, en op 'n meer gunstige koers, wanneer bykomende kapitaal nodig. 13A beursgenoteerde maatskappy kan ook meer invloed in die onderhandeling met verskaffers, en dit kan meer aantreklik vir kliënte. Dit is 'n kritieke aspek van die besigheid 'n maatskappy wat die verkoper koste laag hou dalk beter winsmarges plaas. Kliënte het gewoonlik 'n beter persepsie van maatskappye met 'n teenwoordigheid op 'n groot aandelebeurs, Nog 'n voordeel oor privaat-besit maatskappye. Dit gunstige mening is grootliks te danke aan die oudit-en-finansiële state ondersoek dat openbare maatskappye moet ondergaan op 'n gereelde basis. 13A beursgenoteerde maatskappy dra 'n positiewe beeld (indien besigheid gaan goed) en lok hoë-gehalte personeel op alle vlakke, insluitend senior bestuur. Sulke maatskappye is groei-georiënteerde hulle antwoord op 'n raad van direkteure en aandeelhouers wat voortdurend die vraag toegeneem winsgewendheid, en is vinnig om te bestuur probleme reg te stel en te vervang swak presterende senior bestuurders. 13 Maar voordat die onderneming van die komplekse, duur en tydrowend voorbereidings en inagneming van die risiko's wat betrokke is, die onderstebo en negatiewe kant van hierdie kritieke stap moet ten volle bepaal. Alhoewel daar talle voordele aan 'n openbare maatskappy, hierdie prestige kom met 'n verhoogde bedrag van beperkinge en vereistes. (Hier is meer in die donker waters van die IPO mark en die grootste IPO Flops.) 13In hierdie afdeling van ons korporatiewe finansies walkthrough, sowel eerste ondersoek hoe 'n maatskappy gaan openbare. Wel dan kyk na minder bekende, minder-glansryke metodes van die verhoging van kapitaal, insluitend nuwe ekwiteitsekuriteite (sekondêre offers) en regte offers. Wel ook kyk na hoe verwatering impak bestaande aandeelhouers, en goed raak op die uitreiking van langtermynskuld vir finansiering.
No comments:
Post a Comment